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Die Rolle der Ratingagenturen bei der Strukturierung von CDOs (German Edition)

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Author : Michael Oberdorfer
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Description : Bachelorarbeit aus dem Jahr 2012 im Fachbereich BWL – Investition und Finanzierung, Note: 2,3, HBC Hochschule Biberach. University of Applied Sciences, Sprache: Deutsch, Abstract: Ratingagenturen kommt heutzutage eine sehr wichtige Bedeutung an den Finanzmauml;rkten zu. Fuuml;r Staaten und Unternehmen ist eine Bewertung ihrer Kreditwuuml;rdigkeit entscheidend fuuml;r einen erfolgreichen Zugang zum Kapitalmarkt. Mit standardisierten Analysen treffen Ratingagenturen Aussagen uuml;ber die Ausfallwahrscheinlichkeiten von Schuldnern. Somit nehmen sie eine Intermediauml;rsfunktion zwischen dem Kapitalmarkt und Investoren ein. Durch die Bereitstellung von kostenlosen, ouml;ffentlich zugauml;nglichen Informationen fuuml;r Investoren tragen sie wesentlich zum Abbau der am Kapitalmarkt bestehenden Informationsasymmetrien bei. Das Geschauml;ftsfeld der Ratingagenturen hat sich seit seiner Entstehung im Jahre 1909 bestauml;ndig fortentwickelt. Vor allem die Internationalisierung der Kapitalmauml;rkte und die laufende Entwicklung neuartiger Finanzprodukte tragen zu dieser stetigen Verauml;nderung bei. Die Schaffung innovativer Finanzprodukte, wie die Verbriefung von Forderungen, sorgen fuuml;r ein auszlig;ergewouml;hnliches Wachstum der Kapitalmauml;rkte und bereichern diese. Eines dieser neuen Finanzprodukte bilden die Collateralised Debt Obligations (CDOs). Mit diesem Produkt wird eine Uuml;bertragung von Kreditrisiken vom Glauml;ubiger auf den Investor ermouml;glicht. Doch dies ist nicht der einzige Vorteil. Damit kouml;nnen zum Beispiel (z.B.) Banken durch die Ausgliederung von Forderungen das gesetzlich festgelegte Haftkapital senken und so neuen Spielraum fuuml;r das Kreditgeschauml;ft schaffen. CDOs im allgemeinen sind nicht nur innovativ, sondern auch auml;uszlig;erst komplex. Bei der Strukturierung dieser CDOs werden Ratingagenturen sehr stark eingebunden. Fuuml;r das Rating eines CDOs wird die selbe Bewertungsbasis wie fuuml;r gewouml;hnliche Anleihen hinzugezogen. Fuuml;r den Emittenten erfuuml;llt sich somit der Wunsch der Vergleichbarkeit der Ratings. Ein Ratingurteil ist nicht das einzige Kriterium fuuml;r eine Investitionsentscheidung. Jedoch ist es ein klarer Bezugspunkt fuuml;r die Risikobeurteilung einer Anlage. Durch die Finanzmarktkrise 2007 kam es zu einem abrupten Ende uuml;ber die Freude der Risikoverminderung durch strukturierte Finanzprodukte. Kritiker geben Ratingagenturen eine nicht unerhebliche Teilschuld fuuml;r das Entstehen dieser Krise. Die Reaktionen und Maszlig;nahmen der Aufsichtsbehouml;rden nach der Finanzkrise sind von erheblicher Bedeutung zur Klauml;rung der Frage, welche Rolle Ratingagenturen bei der Strukturierung von CDOs haben.

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